4月24日，英科醫(yī)療科技股份有限公司（300677.SZ）發(fā)布2025年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.26億元，同比增長(zhǎng)4.23%，創(chuàng)下近四年新高；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)18.85億元，同比大幅增長(zhǎng)74.69%；年末資產(chǎn)總額突破400億元，較上年末增長(zhǎng)15.77%；整體毛利率提升至24.12%，同比增加0.48個(gè)百分點(diǎn)；公司一次性非天然乳膠手套年化產(chǎn)能達(dá)到1030億只，位于行業(yè)頭部。

　　同日披露的2026年第一季度報(bào)告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.87億元，同比增長(zhǎng)15.76%，增速較2025年全年進(jìn)一步加快。受套期保值等金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、匯兌損益等非現(xiàn)金因素影響，公司一季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)階段性波動(dòng)，但扣除非經(jīng)常性損益后主營(yíng)業(yè)務(wù)仍保持盈利勢(shì)頭，主業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好。

　　英科醫(yī)療在年報(bào)中表示，近年來(lái)一次性手套行業(yè)經(jīng)歷了由"供過(guò)于求"向"供需再平衡"的調(diào)整階段。公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)化與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有效穿越行業(yè)周期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　主業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，多元布局蓄力增長(zhǎng)

　　一次性手套業(yè)務(wù)仍為公司核心收入來(lái)源。截至2025年末，公司一次性非乳膠手套年化產(chǎn)能達(dá)到1030億只，其中丁腈手套700億只、PVC手套330億只，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到行業(yè)頭部水平，產(chǎn)品良品率持續(xù)維持在99%以上。公司第四代雙手模全自動(dòng)生產(chǎn)線(xiàn)已落地應(yīng)用，配套熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)提升生產(chǎn)效率與能源利用效率。依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)深耕，公司境內(nèi)收入同比增長(zhǎng)21.65%，本土市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)能持續(xù)釋放。

　　立足全球化發(fā)展布局，公司有序推進(jìn)海外產(chǎn)能建設(shè)與營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)完善，越南等海外生產(chǎn)基地已完成初步建設(shè)并順利投產(chǎn)，同步在全球多地布局營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)中心，有效對(duì)沖單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在穩(wěn)固核心主業(yè)的基礎(chǔ)上，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富康復(fù)醫(yī)療器械等多元產(chǎn)品矩陣，其中理療護(hù)理類(lèi)產(chǎn)品收入穩(wěn)步提升，同比增長(zhǎng)38.08%。通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品迭代與創(chuàng)新布局，第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)勢(shì)能持續(xù)釋放，為公司長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展打開(kāi)廣闊空間。

　　英科醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊

　　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)，盈利質(zhì)量彰顯韌性

　　2025年，英科醫(yī)療經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到18.85億元，同比增長(zhǎng)74.69%，增速遠(yuǎn)超同期營(yíng)收增速。充沛的現(xiàn)金流，為公司海外產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入及股東回報(bào)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

　　得益于穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)基本面，公司推出 2025 年度利潤(rùn)分配預(yù)案，每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1.00 元（含稅）。高質(zhì)量現(xiàn)金流水平，客觀(guān)反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成色，綜合抗風(fēng)險(xiǎn)與可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　從盈利質(zhì)量看，剔除非經(jīng)常性損益因素后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利保持穩(wěn)定。2025 年扣非凈利潤(rùn) 3.97 億元，充分彰顯公司穩(wěn)固的經(jīng)營(yíng)韌性。

　　英科醫(yī)療

　　研發(fā)投入穩(wěn)定加碼，技術(shù)創(chuàng)新夯實(shí)壁壘

　　2025年，英科醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用達(dá)4.04億元，研發(fā)費(fèi)用率為4.07%，顯著高于行業(yè)平均水平。公司高度重視技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新，研發(fā)支出逐年擴(kuò)大，持續(xù)深化新材料技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品矩陣布局，推出了Syntex?合成乳膠手套、Synmax?及Synmax Pro一次性合成防護(hù)手套等新產(chǎn)品。截至報(bào)告期末，公司及子公司共擁有298項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)，技術(shù)儲(chǔ)備基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。

　　生產(chǎn)制造層面，公司全面應(yīng)用先進(jìn) DCS 控制系統(tǒng)，單條丁腈手套生產(chǎn)線(xiàn)長(zhǎng)度超 1.6公里。智能化生產(chǎn)管理體系可實(shí)現(xiàn)工藝精準(zhǔn)管控、能耗優(yōu)化及產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，依托持續(xù)技術(shù)迭代，穩(wěn)步構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　短期利潤(rùn)存在波動(dòng)，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)穩(wěn)固

　　受匯率波動(dòng)、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等非經(jīng)營(yíng)性短期因素影響，2025年英科醫(yī)療歸母凈利潤(rùn)為10.11億元。2026年第一季度，套期保值相關(guān)金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)形成短期擾動(dòng)。對(duì)此，公司已于4月調(diào)整匯率對(duì)沖方式，擬將部分人民幣貸款置換成美元或港幣貸款，借助港幣與美元的聯(lián)系匯率機(jī)制及港幣貸款成本可控的優(yōu)勢(shì)來(lái)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，將相關(guān)影響控制在有限范圍內(nèi)。

　　立足經(jīng)營(yíng)基本面，公司毛利率穩(wěn)步改善，核心主業(yè)持續(xù)盈利，彰顯企業(yè)在行業(yè)調(diào)整周期中的經(jīng)營(yíng)韌性。行業(yè)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步趨于理性，頭部企業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　面向長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，公司2026年將穩(wěn)步加快海外供應(yīng)鏈建設(shè)步伐、推進(jìn)海外基地建設(shè)、升級(jí)智能制造水平、強(qiáng)化新品研發(fā)布局、拓展?fàn)I銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。隨著行業(yè)供需格局改善，公司的頭部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。公司將持續(xù)鞏固在全球個(gè)人防護(hù)用品領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，保持行業(yè)領(lǐng)先格局。