2018年年末爆發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)裁員大潮至今仍是多數(shù)從業(yè)者的噩夢(mèng)。大到BAT，小到各不知名的互聯(lián)網(wǎng)公司，幾乎無(wú)一幸免。如今大半年時(shí)間過(guò)去了，這些公司恢復(fù)的怎么樣了呢？已經(jīng)披露完畢的A股半年報(bào)可能會(huì)告訴我們一些答案。

截至8月31日，A股的半年報(bào)大戲正式收官。計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊內(nèi)165家上市公司（不含科創(chuàng)板）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，相應(yīng)個(gè)股股價(jià)又是否偏離了業(yè)績(jī)軌道呢？

業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)

整體而言，行業(yè)內(nèi)企業(yè)在2019上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年業(yè)內(nèi)165家上市公司實(shí)現(xiàn)了合計(jì)2246.62億元的營(yíng)業(yè)收入，相較于去年同期的2050.04億元增長(zhǎng)了9.59%；實(shí)現(xiàn)了164.26億元的歸母凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)了38.39%。

值得一提的是，與2018年上半年相同，業(yè)內(nèi)企業(yè)2019上半年的營(yíng)收規(guī)模也集中在0~10億區(qū)間，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)也多為0~5億元。這也在一定程度上反映出了業(yè)內(nèi)公司小體量、輕資產(chǎn)的行業(yè)特性。

營(yíng)收：10億以下規(guī)模企業(yè)占七成  8家企業(yè)增長(zhǎng)規(guī)模超一倍

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，在165家上市公司中，有117家企業(yè)營(yíng)收規(guī)模在10億元以下，占比高達(dá)71%，45家上市公司的營(yíng)收規(guī)模在10~100億元區(qū)間，只有3家企業(yè)總收入超過(guò)100億元。

業(yè)內(nèi)A股上市公司營(yíng)收規(guī)模top10：

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice、牛牛金融研究中心

從營(yíng)收增速來(lái)看，有64%的企業(yè)營(yíng)收增速落入0~50%區(qū)間，9%的企業(yè)增長(zhǎng)了50%~100%,5%的企業(yè)增長(zhǎng)超出一倍。還有22%的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

增長(zhǎng)1倍以上的企業(yè)名單如下所示：

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice、牛牛金融研究中心

凈利潤(rùn)：29家企業(yè)已虧損  三六零連續(xù)三年拔頭籌

從凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，行業(yè)內(nèi)有29家企業(yè)在2019上半年錄得虧損，129家企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模在0~5億之間，6家企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模在5~10億之間，只有三六零一家賺了10億元以上，凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到40.52億元。

最賺錢(qián)公司top 10：

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice、牛牛金融研究中心

值得一提的是，三六零的不到百億的營(yíng)收規(guī)模與動(dòng)輒3，400億的神州數(shù)碼和200多億的紫光股份相去甚遠(yuǎn)。但三六零自借殼回A成功之后，凈利潤(rùn)就一直在10億元以上，如今更是達(dá)到了40.52億元，遠(yuǎn)超規(guī)模在8億左右的第二名紫光股份，神州數(shù)碼更是難以望其項(xiàng)背。

為什么三六零的毛利率會(huì)遠(yuǎn)高于同行呢？

首先，三六零的盈利模式與其他企業(yè)有所差異。

我們對(duì)三六零和紫光股份的盈利模式做了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)三六零的業(yè)務(wù)范圍較廣且各項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率均在70%以上（除智能硬件外），而紫光股份的業(yè)務(wù)相對(duì)單一，主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率在22%左右，相對(duì)較低。具體如下圖所示（由于三六零半年報(bào)中并未披露分行業(yè)毛利率情況，所以數(shù)據(jù)以2018年年報(bào)為例）：

圖片來(lái)源：三六零2018年年報(bào)

圖片來(lái)源：紫光股份2018年年報(bào)

圖片來(lái)源：紫光股份2019年半年報(bào)

其次，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是三六零今年上半年利潤(rùn)飆升的重要原因。

我們?cè)诓殚喠巳?019年半年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)上半年毛利率大幅增長(zhǎng)的原因?yàn)?019 年 4 月公司以37.31 億元的價(jià)格對(duì)外轉(zhuǎn)讓了所持奇安信的全部股權(quán)。報(bào)告期內(nèi)，公司共確認(rèn)相關(guān)投資收益約人民幣 29.86 億元。

分板塊：中小創(chuàng)仍為主陣地  兩大主板實(shí)力強(qiáng)

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)講，除深交所主板（營(yíng)收規(guī)模在0~10億區(qū)間的公司總數(shù)占比28.57%）外，其余幾大板塊上市公司的2019上半年總營(yíng)收均集中在0~10億區(qū)間，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)尤為明顯，占比高達(dá)86.96%。

值得注意的是，滬深交所主板出現(xiàn)了3家營(yíng)收超百億的企業(yè)，分別是神州數(shù)碼（423.36億元）、紫光股份（228.74億元）和航天信息（119.14億元）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice、牛牛金融研究中心

從凈利潤(rùn)分布來(lái)看，除兩大風(fēng)險(xiǎn)警示板之外，其余板塊內(nèi)上市公司的凈利潤(rùn)均集中在0~5億區(qū)間。其中，創(chuàng)業(yè)板有81.52%的企業(yè)凈利潤(rùn)低于5億元，中小板的這一比例更是高達(dá)84.375%。

從虧損企業(yè)的數(shù)量來(lái)看，中小板企業(yè)表現(xiàn)最好，虧損企業(yè)僅占12.5%，是虧損企業(yè)占比最低的板塊；創(chuàng)業(yè)板雖為業(yè)內(nèi)上市公司的主陣地，但在上半年錄得虧損的企業(yè)占到了總數(shù)的17.39%，是虧損公司占比最高的板塊。

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice、牛牛金融研究中心

分地區(qū)：北上廣深顯實(shí)力 多個(gè)省份缺席  

Choice數(shù)據(jù)顯示，在165家業(yè)內(nèi)公司所在省份中，北京、廣東兩個(gè)省份的營(yíng)業(yè)總收入在500億元以上，遠(yuǎn)超排名第三的上海，歸母凈利潤(rùn)也名列前茅，實(shí)現(xiàn)了“既增收又增利”；而江蘇省的營(yíng)業(yè)收入雖然只排在第五位，但卻獲得了高達(dá)50.13億元的凈利潤(rùn)，是凈利潤(rùn)規(guī)模排名第一的省份。

值得注意的是，還有許多省份缺席此次的排名，也在一定程度上體現(xiàn)出了計(jì)算機(jī)技術(shù)在各地區(qū)發(fā)展水平的差異。

各省份營(yíng)收及凈利潤(rùn)分布情況如下所示：

結(jié)語(yǔ)：今年上半年計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊上市公司的業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。但在盤(pán)點(diǎn)的過(guò)程中我們發(fā)現(xiàn)目前仍存在著許多問(wèn)題，如營(yíng)收及凈利潤(rùn)規(guī)模整體偏小、地區(qū)發(fā)展不平衡等。

不過(guò)我們始終相信，在大家的共同努力下，計(jì)算機(jī)行業(yè)一定會(huì)迎來(lái)更好的明天。