臨近年末，A股市場(chǎng)整體回暖，人形機(jī)器人板塊表現(xiàn)亮眼。近期，受優(yōu)必選或借收購(gòu)返回A股等消息催化，相關(guān)概念重回市場(chǎng)焦點(diǎn)，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)機(jī)器人指數(shù)上周上漲5.92%。分析指出，行業(yè)經(jīng)歷估值消化后正迎來(lái)多重基本面利好共振，隨著2026年商用關(guān)鍵期臨近，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正從概念炒作邁入訂單落地與規(guī)模應(yīng)用的新周期，投資邏輯也逐漸聚焦業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與商業(yè)模式可行性。

訂單與量產(chǎn)雙向突破，多場(chǎng)景加速滲透

當(dāng)前，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈正加速?gòu)摹皵⑹买?qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)支撐”。據(jù)悉，優(yōu)必選、智元、宇樹(shù)科技、樂(lè)聚等頭部企業(yè)訂單增長(zhǎng)顯著。其中優(yōu)必選Walker系列人形機(jī)器人全年訂單金額已達(dá)14億元，宇樹(shù)科技累計(jì)訂單接近12億元，智元機(jī)器人公開(kāi)訂單金額超8億元。

人形機(jī)器人量產(chǎn)節(jié)奏同樣進(jìn)展迅速。12月，優(yōu)必選第1,000臺(tái)工業(yè)人形機(jī)器人Walker S2下線(xiàn)，并計(jì)劃在2026年將年產(chǎn)能提升至萬(wàn)臺(tái)規(guī)模；智元通用具身機(jī)器人累計(jì)下線(xiàn)5,000臺(tái)；開(kāi)普勒“大黃蜂K2”啟動(dòng)交付，已獲數(shù)千臺(tái)意向訂單；加速進(jìn)化公司也宣布完成Booster K1首批規(guī)?；慨a(chǎn)交付，目前該公司產(chǎn)品全球累計(jì)出貨量近1,000臺(tái)。充分驗(yàn)證了行業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)的可行性。此外，銀河通用機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)工廠(chǎng)自主作業(yè)，公司斬獲數(shù)千臺(tái)訂單，其解決方案已在智慧醫(yī)療門(mén)店、醫(yī)院導(dǎo)診、零售倉(cāng)自主運(yùn)營(yíng)等多場(chǎng)景常態(tài)化運(yùn)行。

商業(yè)化方面，人形機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景邊界正在快速拓寬，落地案例日益豐富。四季度以來(lái)，智元精靈G2人形機(jī)器人相繼在均勝電子、龍旗科技產(chǎn)線(xiàn)“上崗”。12月中旬，優(yōu)必選Walker S2入駐美國(guó)德州儀器產(chǎn)線(xiàn)調(diào)試；寧德時(shí)代投運(yùn)全球首條人形機(jī)器人電池PACK生產(chǎn)線(xiàn)，其作業(yè)節(jié)拍達(dá)到熟練工人水平。日前，宇樹(shù)科技H1機(jī)器人在王力宏演唱會(huì)上精準(zhǔn)完成“韋伯斯特空翻”等高難度舞蹈動(dòng)作，引發(fā)全球熱議，實(shí)現(xiàn)先進(jìn)技術(shù)展示與社會(huì)認(rèn)知度的雙突破。

在商業(yè)布局上，企業(yè)亦通過(guò)合作加快場(chǎng)景覆蓋。優(yōu)必選與北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心合資成立公司，計(jì)劃未來(lái)1-3年在工業(yè)制造、商業(yè)服務(wù)、教育科研、家庭服務(wù)四大類(lèi)人形機(jī)器人領(lǐng)域推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化落地，進(jìn)一步豐富場(chǎng)景覆蓋維度。

政策加持明確市場(chǎng)前景，視覺(jué)環(huán)節(jié)奧比中光核心受益

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，人形機(jī)器人的商業(yè)化進(jìn)程將迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并在中長(zhǎng)期內(nèi)保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)GGII預(yù)測(cè)，2025年全球人形機(jī)器人銷(xiāo)量約1.24萬(wàn)臺(tái)，2030年銷(xiāo)量將接近34萬(wàn)臺(tái)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到94%；2035年銷(xiāo)量則有望進(jìn)一步攀升至500萬(wàn)臺(tái)，屆時(shí)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4,000億元。

產(chǎn)業(yè)端的突破，得到了自上而下政策紅利的強(qiáng)力加持。隨著中央將機(jī)器人列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，地方政府也紛紛出臺(tái)具體措施培育產(chǎn)業(yè)高地。近期，江西、山東、重慶等地在“十五五”相關(guān)規(guī)劃中明確布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)；湖南省國(guó)資委則組織多家國(guó)企簽署人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，更顯示了國(guó)有資本對(duì)該賽道的高度關(guān)注與實(shí)質(zhì)性介入。系統(tǒng)性的政策支持，有望在研發(fā)引導(dǎo)、應(yīng)用推廣、生態(tài)建設(shè)等方面為行業(yè)注入長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。

作為人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)自主交互與場(chǎng)景適配的核心環(huán)節(jié)，視覺(jué)感知技術(shù)公司也將伴隨行業(yè)成長(zhǎng)。奧比中光（688322.SH）作為全球3D視覺(jué)感知技術(shù)龍頭企業(yè)，致力于在人工智能時(shí)代打造“機(jī)器人與AI視覺(jué)產(chǎn)業(yè)中臺(tái)”。目前，公司已供應(yīng)優(yōu)必選、智元、天工、樂(lè)聚等主流人形機(jī)器人廠(chǎng)商，并合作普渡科技、云跡科技、擎朗智能、高仙機(jī)器人、LionsBot等眾多服務(wù)機(jī)器人企業(yè)，國(guó)內(nèi)市占率達(dá)到70%，廣泛覆蓋商用服務(wù)、養(yǎng)老康復(fù)、家庭護(hù)理、物流配送等消費(fèi)及工業(yè)級(jí)場(chǎng)景，深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈核心需求。

總體來(lái)看，人形機(jī)器人已告別概念炒作，訂單落地、量產(chǎn)突破、政策護(hù)航與場(chǎng)景滲透形成的多重確定性，共同構(gòu)筑起產(chǎn)業(yè)向上的核心邏輯。隨著2026年商用關(guān)鍵期來(lái)臨，視覺(jué)感知市場(chǎng)空間同步擴(kuò)容，奧比中光憑借技術(shù)布局、高市占率及頭部綁定優(yōu)勢(shì)，有望充分享受產(chǎn)業(yè)爆發(fā)紅利，長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性凸顯。